血液淨化狂奔：山外山耗材暴增下的隱憂與挑戰

山外山：血液净化赛道上的狂奔与隐忧

山外山这家公司，名字听起来就有一种“采菊东篱下，悠然见南山”的诗意，但实际上却是扎根在血液净化这个略显冷门，但又关乎无数肾病患者生命的医疗器械领域。最近看到一篇关于山外山接受机构调研的公告，颇有些想法，不吐不快。

耗材放量：左脚踩油门，右脚却在找刹车？

公告里最亮眼的数据，莫过于血液净化耗材的销售额增长。2024年同比增长26.11%，2025年一季度自产耗材收入更是暴增123.46%。这说明什么？说明山外山“设备+耗材”双轮驱动的战略初见成效，全产业链的协同效应开始显现。

但问题也来了，这种爆发式的增长能持续多久？医疗器械耗材这玩意，说白了就是“一锤子买卖”，用完就得换。如果仅仅是依靠现有客户的消耗，很容易遇到瓶颈。更何况，耗材的质量和安全性才是核心竞争力。如果品控跟不上，或者出现不良反应，口碑崩塌是分分钟的事。

CRRT设备：国产替代的机遇与挑战

CRRT（连续性血液净化）设备，这玩意儿技术含量高，之前基本被进口品牌垄断。现在国家大力支持国产替代，加上国内老龄化加剧、三高人群增多，CRRT的市场需求确实很大。山外山作为国内CRRT设备的龙头企业，自然是受益者。

但是，国产替代不是简单的“拿来主义”，更不是靠低价竞争。CRRT设备对技术要求极高，需要长时间的临床验证和数据积累。如果仅仅是模仿国外的产品，而没有自己的核心技术和创新，很难在高端市场站稳脚跟。更何况，进口品牌也不是吃素的，它们也在不断降价、本土化，试图保住自己的市场份额。

研发与销售：一场烧钱的游戏

公告里还提到，山外山2024年的研发投入同比增长42.62%，销售费用同比增长27.79%。这说明公司在技术创新和市场推广上都下了血本。

但问题是，这种高投入能否带来相应的回报？研发投入是一方面，研发效率是另一方面。如果研发出来的产品不能满足临床需求，或者不能快速转化为市场效益，那这些钱就等于打了水漂。销售费用也是如此，如果销售团队的效率低下，或者市场推广策略不当，那这些钱也可能白白浪费。

更何况，医疗器械行业的竞争非常激烈，新产品、新技术层出不穷。如果山外山不能保持持续的创新能力，很容易被竞争对手超越。

海外市场：看上去很美，走起来很难

2024年山外山的海外销售额同比增长29.74%，尤其是在南美洲、非洲等新兴市场表现亮眼。这说明山外山的国际化战略取得了一定的进展。

但是，海外市场的水很深，风险也很大。不同国家和地区的市场准入政策、文化差异、竞争格局都存在很大的差异。如果山外山不能深入了解这些差异，盲目扩张，很可能会碰壁。更何况，海外市场还存在汇率风险、政治风险等不确定因素。

总而言之，山外山的前景并非一片坦途，未来还有很多挑战需要面对。我个人觉得，山外山不能只顾着埋头拉车，还要抬头看路，时刻保持警惕，才能在血液净化这条赛道上跑得更稳、更远。